Salah satu argumen yang sering digunakan untuk menjelaskan motivasi emiten mem-buyback sahamnya dipasar adalah untuk meningkatkan nilai laba per saham perusahaan (EPS). Dengan demikian buyback ini juga merupakan alternatif lain dari pembagian deviden kas dimana perusahaan memberikan value kepada investornya.

Namun alasan bahwa buyback meningkatkan EPS perusahaan sebenarnya sedikit mengecoh karena sebenarnya buyback tidak membawa perbaikan fundamental terhadap operasi yang dapat membawa kenaikan laba bersih. Sehingga peningkatan EPS terjadi karena berkurangnya jumlah saham biasa yang beredar bukan karena peningkatan laba bersih.

Sedangkan di pasar modal yang maju seperti New York Stock Exhange (NYSE), dimana porsi saham publik atau free-float relatif besar, buyback juga sering dilakukan sebagai strategi pertahanan untuk menggagalkan upaya takeover atau pengambilalihan dari perusahaan lain yang tidak disukai emiten. Biasanya emiten yang memiliki saldo kas yang besar dalam neraca seringkali menjadi target yang menarik untuk akuisisi. Maka emiten yang menjadi sasaran menggunakan kas untuk membeli saham mereka sendiri agar membuat mereka kurang menarik untuk dijadikan target akuisisi.

Buyback biasanya mengundang reaksi yang berbeda-beda dari pemegang saham. Seringkali ketika buyback diumumkan harga saham akan naik merefleksikan kenaikan permintaan akan saham tsb di pasar. Selain itu kenaikan harga tsb juga karena peningkatan dalam pertumbuhan laba, dimana pasar menghargai saham lebih tinggi karena kenaikan EPS setelah buyback.

Untuk bursa Indonesia dimana emiten hanya mengeluarkan sebagian kecil saham modalnya atau free-float yang rendah, terkadang buyback justru dapat dipandang negatif. Hal ini karena dengan menarik sebagian saham yang beredar di publik, emiten dapat memiliki kontrol yang lebih terhadap pergerakan harga sahamnya di bursa. (zk-rs)

(S)